2012年央行对使用利率工具依然很谨慎

2012年的第一季度刚刚结束，一季度中国经济偏冷的形势，使得市场对中国央行在第二季度放松货币政策充满期盼。不过，放松政策的力度多大？以何种方式放松？这都涉及极为微妙的政策选择。本届博鳌论坛于4月1日－3日在海南博鳌举行，在“软着陆：新兴经济体的政策选择”论坛上，中国央行行长周小川表示，对于中国和其他的一些经济体而言，政策目标是逐步使通货膨胀率降下来，也就是说实现软着陆。但是从技术上来讲确实存在很多困难，有些时候不知道所采取的政策措施是过强了，还是过弱了，对于软着陆好不好。

对于周小川央行的这一表态，大部分媒体的解读都是：“周小川认为中国经济软着陆有难度”。但在我们看来，这很可能是误读了周小川的意思。在一个以“新兴经济体的软着陆”为主题的论坛上，任何一个央行行长都不会轻言本国经济很容易就能实现“软着陆”；但这也并不等于是中国经济就一定会“硬着陆”。安邦研究人员认为，周小川行长的另一个表态更值得关注，他分析称，自从2010年最后一个季度中国开始提高利率，迄今已5次提高利率，每一次大概都是0.25个百分点。

调整利率要考虑全球形势，如果全球流动性太多的话，就要非常的小心，如果使用太多的利率工具，可能会导致资本向国内流动。因此，在使用几个不同的货币政策工具之间，要进行利弊的比较和平衡。周小川的分析显示，对于国内市场呼吁的下调利率，中国央行还是十分谨慎的。如果判断中国经济并无快速下滑，那么降息这种大力度的政策就应该极为慎重。

太忙了，每天想好的计划总是被打乱。